Varangians ist ein schwedischer Fonds, der in Verteidigungstechnologie investiert, die sich an der Front in der Ukraine bewährt hat. Mitgründer Jonas Rydin nimmt nur Technologie auf, die sich im Gefecht bewährt hat, und sucht diese am liebsten einen Schritt weiter zurück in der Wertschöpfungskette, bei den Komponenten und Subsystemen, auf denen viele Plattformen aufbauen.

Die Reise von Nordic Defence Sector zu den DALO Industry Days wird von BAE Systems Bofors gesponsert.

Der Chefredakteur von Nordic Defence Sector, Jacob Wollheim, trifft Jonas Rydin im Pressezentrum der DALO Industry Days. Rydin bewegt sich seit über zwanzig Jahren zwischen allen Seiten des Verteidigungssektors: als Unternehmer, Investor, Lieferant und Soldat. Er investiert über seine gemeinsam mit seiner Frau geführte Investmentgesellschaft Cajory Defence, ist Mitgründer und Vorstandsmitglied bei W5 Solutions sowie Mitinhaber und Vorstandsvorsitzender bei Snigel. Darüber hinaus hat er die Terminal Tactical Group sowie die Initiative Quartermaster for Ukraine gegründet. Parallel dazu dient er in der 204. amphibischen Schützenkompanie.

„Ich war derjenige, der kaufen sollte, derjenige, der verkaufen sollte, derjenige, der nutzen sollte, und derjenige, der investieren sollte. Das sind vier völlig unterschiedliche Blickwinkel auf dieselbe Technologie, und erst wenn man alle vier eingenommen hat, erkennt man, was tatsächlich funktionieren wird", erklärt er.

Den Fonds leitet er gemeinsam mit Andreas Flodström, Mitgründer des schwedisch-ukrainischen Technologieunternehmens Beetroot und Vorstandsmitglied bei Brave1, Pär Lager von der schwedischen Verteidigungshochschule (Försvarshögskolan) sowie Alexandra Severin, die über Erfahrung aus der Private-Equity- und Fondsbranche verfügt. Der Name Varangians ist die englische Bezeichnung für die Waräger, jene Nordmänner, die während der Wikingerzeit ostwärts entlang der Flüsse durch das heutige Ukraine zogen, an der Gründung der Kiewer Rus beteiligt waren und als Leibgarde des Kaisers in Konstantinopel dienten.

Ein schwedisches Familienunternehmen stellte das Startkapital bereit, und als der Fonds anschließend für weitere Investoren geöffnet wurde, ging es schnell. Wer mitmachen durfte, war dabei eine eigene Frage. Da das Kapital in die Ukraine fließen soll, wird jeder Investor überprüft: Die Herkunft des Kapitals muss nachvollziehbar sein, und niemand mit russischer Verbindung wird zugelassen. Die Investoren teilen zudem die Grundthese des Fonds, die Rydin als drei Grundpfeiler beschreibt: Die Technologie soll der Ukraine helfen, den Krieg zu gewinnen, sie soll die Verteidigung hier zu Hause stärken, und genau deshalb erwirtschaftet sie Rendite.

„Was an der Front funktioniert und was die NATO-Länder (Organisation des Nordatlantikvertrags) brauchen, wird gekauft. Wenn wir die ersten beiden Dinge richtig machen, ergibt sich das dritte von selbst", fasst er zusammen.

Rydin interessiert sich weniger für die Drohne selbst als für das, was an viele von denen verkauft wird, die sie bauen.

„Die Logik ist einfach", sagt Rydin. „Drohnenmodelle an der Front können schnell ausgetauscht werden, wenn sich der Gegner anpasst, aber die Komponente, die sie beispielsweise störsicher oder treffsicher macht, wird in die nächste Generation übernommen. Wer Lieferant für eine große Anzahl von Plattformen ist, senkt das Risiko für uns als Investoren."

„Wir suchen einfach nach dem, was schwer herzustellen und leicht weiterzuverkaufen ist", fügt er hinzu.

Ein großer Teil der Arbeit besteht darin, die Portfoliounternehmen von Varangians mit Kunden, Industriepartnern und Türöffnern in Nordeuropa und der übrigen NATO zu verbinden, und umgekehrt.

„Jemand hat mich einmal ‚Verteidigungs-Tinder' genannt", sagt er und lacht.

Was darüber entscheidet, ob Varangians bei einem Unternehmen weitermacht, ist laut Rydin, ob die Technologie sich wirklich bewährt hat. Er beschreibt eine Art Stufenleiter von Begriffen, die in der Branche kursieren. Tested in Ukraine kann bedeuten, dass jemand eine Drohne über die Grenze und wieder zurück geflogen hat, während battlefield tested bedeutet, dass jemand sie an der Front eingesetzt hat, vielleicht aber ohne Ergebnis.

„Entscheidend ist battle proven, dass sie tatsächlich in der vorgesehenen Fähigkeit funktioniert hat", betont er. „Und dort stehen unsere Unternehmen."

Die Technologie muss stets an der Front verifiziert werden, bevor der Fonds investiert. Wenn das Team etwas Vielversprechendes findet, wird es mit den Verbänden in der Ukraine auf mehreren Ebenen abgeglichen, vom Brigadestab bis zu den Soldaten, die das System in den Händen hatten: ob es eingesetzt wurde, in welcher Fähigkeit, und wie es sich bewährt hat, als der Gegner sich anpasste.

„Es ist schwer, das zu kopieren, was wir haben. Wir sind gleichzeitig in der Ukraine, an der Front und innerhalb des Systems vor Ort, im Vorstand von Brave1, mit Zugängen zum ukrainischen Verteidigungsministerium, zur schwedischen Verteidigungshochschule und zu den schwedischen Streitkräften (Försvarsmakten) sowie zur schwedischen Verteidigungsindustrie. Und wir haben selbst Verteidigungsunternehmen aufgebaut und verkauft, in Verbänden gedient, beschafft und investiert", sagt Rydin.

Rydin ist der Ansicht, dass dies dem Fonds in jedem Glied einen Vorsprung verschafft. Die Unternehmen werden dadurch gefunden, dass das Team von denjenigen erfährt, welche Technologie funktioniert, die sie auch nutzen. Nach der Investition öffnet der Fonds Türen zu Industrie und Behörden in Nordeuropa und der übrigen NATO und kann vermitteln, was Käufer außerhalb der Ukraine nachfragen.

Eine der Erklärungen dafür, dass die ukrainischen Unternehmen voraus sind, liegt laut Rydin in der Geschichte des Landes. Während der sowjetischen Besatzung lag ein Großteil der technischen Entwicklung der Sowjetunion in der Ukraine, von Raumfahrt- bis zu Luftfahrtprogrammen, und dieses Erbe lebt weiter. Die wichtigste Erklärung ist jedoch, wer kämpft. Als die Vollinvasion 2022 begann, waren es nicht nur Berufsmilitärs, die die Verbände füllten, sondern auch Zivilisten, viele von ihnen hochqualifizierte Ingenieure, die nie eine Uniform getragen hatten. Sie erkannten schnell, dass Dinge anders gemacht werden konnten, und sie besaßen das Wissen, dies selbst umzusetzen.

„Es sind Ingenieure, die ihr akademisches Wissen nehmen und direkt auf dem Schlachtfeld anwenden. Deshalb geht die Innovation so extrem schnell voran, und deshalb entsteht eine Innovation, die wir vielleicht nicht gesehen hätten, wenn diese Menschen nicht in den Krieg hineingezogen worden wären", sagt er.

Battle proven ist das eine Kriterium. Das andere betrifft den Käufer. Er leiht sich dabei die Formulierung des Stabschefs der schwedischen Streitkräfte, Carl-Johan Edström.

„Wir kaufen keine Ausrüstungsteile, wir kaufen Fähigkeit", sagt er.

Das größte Defizit vieler Unternehmen auf dem Weg in den Verteidigungssektor ist seiner Ansicht nach, dass sie von ihrem Produkt ausgehen statt von der Aufgabe, die es lösen soll, der erforderlichen Fähigkeit und dem, was es bedeutet, Teil eines Systems zu sein. Er spricht auch aus seinem eigenen militärischen Dienst heraus und nimmt seinen eigenen Verband als Beispiel. Die Aufgabe besteht darin, auf Inseln zu landen, deshalb braucht man ein Boot, nicht weil das Boot an sich interessant ist. Ein großer Teil der Arbeit von Varangians nach der Investition besteht darin, die Perspektive des Kunden frühzeitig einzubeziehen, sodass die Technologie, die sich an der Front bewährt hat, auch zu einer Fähigkeit wird, die die NATO-Länder kaufen wollen.

Das Interesse an Verteidigungstechnologie ist in den letzten Jahren stark gestiegen, und in Teilen des Sektors sind die Bewertungen schnell gestiegen. Varangians zahlt für bewiesene Fähigkeit, nicht für Versprechen.

„Wir investieren in Unternehmen, die bereits gezeigt haben, dass die Technologie funktioniert. Dann wird die Bewertung zu einer Frage dessen, was das Unternehmen tatsächlich liefert", sagt er.

Dass gerade jetzt viele Unternehmen unterwegs sind, um Kapital einzuwerben, sieht er als natürlich in einem Sektor, der schnell wächst.

„An manchen Stellen sind die Preise dem davongelaufen, was tatsächlich bewiesen wurde. Wir steigen nur dort ein, wo die Bewertung dazu im richtigen Verhältnis steht", merkt er an.

Künftig will Varangians weitere und deutlich größere Fonds auflegen, mit einem breiteren Fokus auf Verteidigung und Sicherheit in der EU (Europäische Union), der NATO und weiterhin in der Ukraine.

„Die Ukraine ist groß, aber wir dürfen uns darauf nicht blind fixieren", sagt Jonas Rydin. „Es gibt auch außerhalb der Ukraine viele interessante Unternehmen."