In dieser Woche veröffentlicht FSN (Försvarssektorn – Schwedens führendes Verteidigungsmedium) eine Serie von Finanzanalysen von Finserve, die westliche Verteidigungsunternehmen und ihre Quartalsberichte unter die Lupe nehmen. In diesem dritten und abschließenden Teil ihrer Analyse richtet sich der Fokus auf die USA, wo die rasche Integration von KI, autonomen Systemen und fortschrittlicher Raketentechnologie das Wachstum antreibt. Die Kolumne beleuchtet auch, wie amerikanische Unternehmen auf erhöhte Verteidigungsausgaben und die Herausforderungen eines zunehmend komplexen globalen Sicherheitsumfelds reagieren. Teil 3 von 3 der Analyse von Quartalsberichten globaler Verteidigungsunternehmen

In Teil 1 und Teil 2 zu den nordischen Ländern und Europa in unserer Quartalsanalyse wurde ein Fokus auf die Deckung des akuten Verteidigungsbedarfs in der Ukraine sowie auf gemeinsame Strategien und Beschaffungen innerhalb der EU festgestellt. Die strukturellen Veränderungen werden das Wachstum in Europa weiter steigern. In diesem Zusammenhang wurde festgestellt, dass nordische Unternehmen und kleinere Firmen gut positioniert sein könnten, wenn mehr Mittel in das System fließen. Während Europa die Voraussetzungen für höheres Wachstum hat, sind die USA effizienter darin, Mittel schneller an Unternehmen auszuzahlen und Produktionskapazitäten zu erreichen.

Quartalsberichte in den USA

Im dritten Quartal 2024 stiegen die Einnahmen der amerikanischen Verteidigungsindustrie deutlich an. Dies wurde unter anderem durch wachsende staatliche Verteidigungsausgaben und eine rasche Integration KI-basierter Lösungen angetrieben. Hinzu kommt, dass sich Konflikte im Nahen Osten ausgeweitet haben und die geopolitischen Spannungen im Pazifikraum zugenommen haben.

Neben der Bewertung geopolitischer Entwicklungen wurden beim Reagan National Defense Forum 2024 Trends bei Verteidigungsmaterial und Verteidigungssystemen reflektiert. Unbemannte Systeme (UAS/UAV/UGV – unbemannte Luft- und Bodensysteme), Hyperschallwaffen, Cyberabwehr und militärische Raumfahrttechnologie wurden eingehend diskutiert. Jim Taiclet, CEO von Lockheed Martin, unterstrich die Bedeutung von Innovationen im Raumfahrtbereich und integrierten Satellitensystemen zur Aufrechterhaltung der nationalen Sicherheit. Führende Militärkommandeure hoben zudem hervor, wie KI und Autonomie die Verteidigungsfähigkeit der USA stärken.

Nachfolgend werden einige der herausragendsten Trends aus den Q3-Berichten amerikanischer Verteidigungsunternehmen zusammengefasst.

Hyperschallwaffensysteme und Raketenabwehr:

Die unsichere globale Sicherheitslage treibt die Entwicklung fortschrittlicher Abschreckungs- und Verteidigungssysteme voran, wobei Hyperschallwaffen im Mittelpunkt stehen. Im dritten Quartal 2024 berichteten Lockheed Martin und Northrop Grumman von deutlichen Fortschritten bei der Entwicklung von Hyperschallraketen und Verteidigungssystemen. Northrop Grummans Zusammenarbeit mit der Missile Defense Agency (MDA) und Japan im Bereich des Glide Phase Interceptor (GPI) zielt darauf ab, der wachsenden Bedrohung durch Hyperschallraketen zu begegnen.

Kathy Warden, CEO von Northrop Grumman, betonte, dass die Partnerschaft mit der MDA entscheidend sei, um einen effektiven Abfangflugkörper liefern zu können. Lockheed Martin berichtete ebenfalls von Fortschritten bei seiner Hyperschallwaffe Mako, die Geschwindigkeiten über Mach 5 erreichen kann und mit Plattformen wie der F-35 und F-22 kompatibel sein soll. Diese Investitionen zeigen, wie die Unternehmen sich positionieren, um den Bedrohungen der Zukunft mit sowohl offensiven als auch defensiven Lösungen zu begegnen.

Finanziell lieferten Lockheed und Northrop starke Berichte. Der Quartalsumsatz von Lockheed Martin stieg um 1 % auf 17,1 Milliarden USD, der Auftragsbestand erreichte einen Rekordwert von 165 Milliarden USD, und der freie Cashflow war mit 2,1 Milliarden USD stark. Der Auftragsbestand von Northrop Grumman belief sich auf 85 Milliarden USD, mehr als das Doppelte des Jahresumsatzes des Unternehmens. Der bisherige Jahresumsatz ist um 6 % gestiegen, und das Unternehmen rechnet damit, sein Jahresziel von 5 % Wachstum zu erreichen.

Autonome Systeme und KI-Integration:

Die Investitionen in autonome Systeme und KI-gesteuerte Sensoren stiegen im Quartal weiter an. Die Entwicklung wird vor allem durch den gestiegenen Bedarf an selbstlernenden KI-Modellen für Echtzeit-Entscheidungen, Schwarmtechnologie, bei der mehrere Drohnen zusammenwirken, sowie durch längere Ausdauer und einen höheren Autonomiegrad bei Operationen angetrieben.

AeroVironment hob in seinem jüngsten Bericht die wachsende Nachfrage nach autonomen Lösungen und seinen strategischen Fokus auf größere, profitablere Märkte hervor. Die Übernahme von BlueHalo soll die Position des Unternehmens im Bereich der Verteidigungstechnologie der nächsten Generation stärken, während die neue Drohne P550 voraussichtlich künftiges Wachstum antreiben wird – mit Interesse sowohl von amerikanischen Militärkunden als auch von internationalen Märkten.

Kratos, das das autonome Kampfdrohnensystem XQ-58A Valkyrie im Rahmen des „Loyal Wingman"-Konzepts entwickelt, meldete Einnahmen von 275,9 Millionen USD und ein bereinigtes EBITDA von 24,6 Millionen USD. Das Unternehmen plant, seine Produktion auf rund 400 Jet-Drohnen pro Jahr zu steigern, um die Nachfrage zu befriedigen.

Unter den privaten Akteuren sind Anduril Industries und Shield AI hervorzuheben. Anduril hat sich im Verteidigungssektor breiter aufgestellt und arbeitet mit Archer Aviation zusammen, um militärische VTOL-Hybridflugzeuge (Senkrechtstarter) zu entwickeln. Shield AI nahm 200 Millionen USD in einer Serie-F-Runde ein, angeführt von USIT und Riot Ventures, was das Unternehmen mit 2,7 Milliarden USD bewertet. Ihr KI-Pilot Hivemind ermöglicht autonome Operationen in bedrohlichen Umgebungen ohne externe Fernsteuerung oder GPS.

Weltraumgestützte Systeme:

Die Investitionen in satellitengestützte Überwachung und Kommunikation haben zugenommen und werden voraussichtlich in den kommenden Jahren zu einem zentralen Bestandteil der Verteidigung. Christopher Kubasik, CEO von L3Harris, erwähnte kurzfristige Budgetbeschränkungen im Raumfahrtsektor. Angesichts der aktuellen Bedrohungslage und einer verstärkten Priorisierung weltraumgestützter Aufgaben gegenüber luftgestützten wird jedoch erwartet, dass das Wachstum ab 2026 Fahrt aufnimmt. Das Segment Space & Airborne Systems (SAS) des Unternehmens zeigte im Quartal eine gemischte Performance. Der Umsatz blieb mit 1.683 Millionen USD gegenüber dem Vorjahresquartal stabil. Es gab Wachstum bei geheimen Programmen für Nachrichtendienste und Cyber sowie ein erhöhtes Volumen im kritischen Sicherheitsnetzwerk der FAA (US-Luftfahrtbehörde) für den Flugverkehr.

RTX sieht großes Potenzial im Raumfahrtbereich, betont jedoch, dass bestimmte Segmente schwer profitabel zu machen sind, insbesondere bei Festpreisverträgen für Entwicklungsprogramme. Das Unternehmen beabsichtigt, sich auf Stärkefelder wie Weltraumschutz, ISR (Intelligence, Surveillance and Reconnaissance – Nachrichtendienst, Überwachung und Aufklärung) sowie C2 (Command and Control – Führung und Kontrolle) zu konzentrieren. Je nach künftigen Wachstumsmöglichkeiten könnten bestimmte Teile des Raumfahrtgeschäfts neu bewertet oder veräußert werden. Im Übrigen meldete RTX einen bereinigten Umsatz von 20,1 Milliarden USD, ein Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr, mit einem organischen Umsatzwachstum von 8 %.

Insgesamt zeigen die Q3-Berichte, dass die amerikanische Verteidigungsindustrie durch technologische Innovationen und strategische Investitionen weiter wächst, angepasst an ein zunehmend komplexes und herausforderndes Sicherheitsumfeld. Parallel zu dieser Entwicklung erwarten wir gespannt, die Ausrichtung der neuen Trump-Administration auf eine Effizienzsteigerung des Staatsapparats zu verfolgen, die auch Verteidigung und Nachrichtendienste einschließt.

In dieser Woche veröffentlichte das US-Verteidigungsministerium seinen jährlichen Bericht über die militärische und sicherheitspolitische Entwicklung in China. Das Ausmaß der militärischen Aufrüstung und der zivil-militärischen Zusammenarbeit in China unterstreicht die Notwendigkeit einer weiterhin starken Verteidigungsfinanzierung, sowohl kurz- als auch langfristig in den USA.

Zur Lektüre stehen auch Teil 1 und Teil 2 zu nordischen und europäischen Unternehmen zur Verfügung.

Joakim Agerback & Shayan Heidari Fondsverwalter des Fonds Finserve Global Security Fund I Der Fonds Finserve Global Security Fund investiert breit im Verteidigungssektor und hält Positionen in mehreren nordischen Unternehmen, von denen einige im Text erwähnt werden. Dieser Bericht stellt lediglich einen Kommentar zu den Quartalsberichten im nordischen Verteidigungssektor dar und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen.