Joakim Agerback jest zarządzającym funduszem Finserve Global Security Fund i wcześniej pisał dla FSN Perspektiv. Joakim Agerback zarządza funduszem wspólnie z Shayanem Heidarim.

W kwietniu Finserve oraz Försvarssektorn Nyheter (szwedzki serwis informacyjny poświęcony sektorowi obronnemu) wspólnie zorganizowały seminarium Försvar möter Finans (Obronność spotyka Finanse). Kolejne wydarzenia z cyklu Försvar möter Finans odbędą się w przyszłym tygodniu w Malmö (7 października), Göteborgu (8 października) i Sztokholmie (9 października).

W dzisiejszym tekście fundusz Finserve Global Security Fund dokonuje podsumowania i analizuje raporty spółek sektora obronnego za drugi kwartał, a także to, czego można się spodziewać przed nadchodzącą publikacją wyników za kolejny kwartał.

Przed nadchodzącymi raportami za trzeci kwartał dla sektora obronnego przedstawiamy podsumowanie wyników za drugi kwartał oraz wydarzeń, które miały miejsce w tym okresie.

Szczyt NATO w Waszyngtonie w lipcu był ważnym kamieniem milowym dla globalnego sektora obronnego. Decyzje podjęte podczas spotkania będą kształtować przyszłość Sojuszu, koncentrując się na poprawie zdolności obronnych, wzmocnieniu globalnych partnerstw oraz jednoznacznym zobowiązaniu wobec Ukrainy.

Przywódcy NATO potwierdzili swoje wsparcie dla Ukrainy, określając jej drogę do pełnego członkostwa w NATO jako "nieodwracalną". Na dowód solidarności państwa członkowskie zobowiązały się przekazać Ukrainie około 40 miliardów dolarów w ciągu najbliższego roku.

Ponadto szczyt podkreślił potrzebę dalszego rozwoju zintegrowanego systemu obrony powietrznej i przeciwrakietowej NATO (IAMD, Integrated Air and Missile Defence), co zostało następnie podkreślone znaczącym kontraktem o wartości 700 milionów dolarów z firmą RTX na pociski Stinger. Spotkanie uwypukliło również globalny zasięg NATO poprzez wzmocnienie więzi z partnerami w regionie Indo-Pacyfiku oraz Unią Europejską.

Europejskie spółki skorzystały na wzroście wydatków wojskowych w drugim kwartale

Szczyt, wraz z zobowiązaniami podjętymi dotychczas w tym roku przez kraje europejskie, wskazuje, że wydatki na obronność pozostaną stabilne. Jest to napędzane potrzebą odbudowy i wzmocnienia obronności w Europie. Raporty kwartalne wiodących europejskich spółek obronnych potwierdzają ten trend.

  • BAE Systems podniosła prognozę wyników na cały rok i odnotowała rekordowy portfel zamówień o wartości 74,1 miliarda funtów. Przychody wzrosły o 13%, podobnie jak zysk operacyjny (EBIT). Strategiczne partnerstwo BAE Systems w ramach AUKUS oraz umowy obronne z Australią mogą dodatkowo zwiększyć wzrost. BAE zawarła z Australią umowę na produkcję nowej floty okrętów podwodnych o napędzie jądrowym oraz dostawę trzech fregat klasy Hunter.
  • Rheinmetall odnotował wzrost sprzedaży o 49%, wspierany stałym napływem zamówień na amunicję i broń. Rosnący globalny popyt na amunicję skłonił spółkę do rozbudowy infrastruktury. Rheinmetall potwierdził przejęcie większościowego pakietu udziałów w Resonant Holdings w celu zwiększenia produkcji materiałów napędowych i wybuchowych.
  • Saab odnotował lepsze od oczekiwań wyniki kwartalne oraz drugi najwyższy w historii firmy poziom zamówień. Spółka rozbudowuje moce produkcyjne w Szwecji, Indiach i Stanach Zjednoczonych, jednocześnie zwiększając zatrudnienie o 1600 pracowników w pierwszej połowie roku.
  • Leonardo z Włoch odnotował dwucyfrowy wzrost we wszystkich kluczowych wskaźnikach w pierwszej połowie roku. W ostatnich miesiącach spółka zrealizowała swój cel sprzedaży aktywów niezwiązanych z działalnością podstawową, m.in. sprzedając jednostkę zajmującą się okrętami podwodnymi firmie Fincantieri. Jednocześnie zawarła nowe paneuropejskie sojusze, takie jak wspólne przedsięwzięcie (joint venture) uruchomione z Rheinmetall.

Silne wyniki amerykańskiego przemysłu obronnego

W Stanach Zjednoczonych Lockheed Martin był pierwszą spośród dużych firm zbrojeniowych, która opublikowała wyniki. Spółka odnotowała solidne rezultaty w wyniku utrzymującego się silnego popytu na samoloty bojowe F-35. Firma podniosła prognozę na 2024 rok, zwiększając szacunki przychodów o 1,75 miliarda dolarów. Inne duże amerykańskie spółki obronne, w tym RTX, General Dynamics oraz Northrop Grumman, poszły w jej ślady, przewyższając wszystkie oczekiwania.

Kwartał przyniósł jednak mieszane wyniki producentom samolotów Boeing i Airbus. Producenci ci napotkali wyzwania: Boeing odnotował przychody na poziomie 16,9 miliarda dolarów, jednak nadal zmagał się z problemami związanymi z bezpieczeństwem, podczas gdy Airbus obniżył swoje cele produkcyjne z powodu problemów w łańcuchu dostaw.

Najbardziej godną uwagi transakcją fuzji i przejęć (M&A) w tym kwartale było przejęcie przez firmę Honeywell spółki CAES Systems za 1,9 miliarda dolarów. Był to strategiczny krok mający na celu wzmocnienie kompetencji w zakresie automatyki i obronności, zwłaszcza w programach takich jak F-35 i EA-18G.

Podsumowując, szczyt NATO oraz silne wyniki wiodących spółek obronnych podkreślają okres wzrostu w globalnym sektorze obronnym, napędzanego rosnącym zapotrzebowaniem na zdolności obronne w związku z napięciami geopolitycznymi.

Powyższy wykres pokazuje strukturalnie wysoki wzrost w przemyśle obronnym. Ryzyko geopolityczne pozostanie podwyższone, a świat zachodni ma duże potrzeby w zakresie wzmacniania swoich zdolności obronnych w dłuższej perspektywie czasowej.

Sektor obronny wciąż wyróżnia się jako silny temat inwestycyjny w dłuższym horyzoncie czasowym.

Aby uzyskać więcej informacji, śledź Finserve Global Security Fund I tutaj.

4 października 2024
Shayan Heidari i Joakim Agerback
Zarządzający funduszem Finserve Global Security Fund I