Tällä viikolla FSN julkaisee sarjan Finserven talousanalyysejä, jotka valaisevat länsimaiden puolustusyrityksiä ja niiden neljännesvuosikatsauksia. Analyysit keskittyvät puolustusteollisuuden kasvaviin investointeihin, joita ohjaavat strategisen autonomian tavoitteet ja kasvava kysyntä materiaalista. Ensimmäisenä Finserve tarkastelee pohjoismaisten yritysten roolia tässä kehityksessä sekä niiden mahdollisuuksia ja haasteita aikana, jolloin globaali kysyntä ja kapasiteettihaasteet lisääntyvät. Osa 1/3 puolustusyritysten neljännesvuosikatsausten analyysistä maailmanlaajuisesti

EU:n uusi komissio on selkeä siinä, että Euroopan on saavutettava lisääntynyt strateginen autonomia, lisättävä yhteistyötä jäsenvaltioiden välillä, edistettävä innovaatioita ja vahvistettava eurooppalaista puolustusteollisuutta ja tuotantokapasiteettia. Tavoitteena on, että 50 % kaikesta puolustusmateriaalista valmistetaan Euroopassa, mikä asettaa suuria vaatimuksia suurimmille eurooppalaisille puolustusyrityksille. Näillä yrityksillä on jo haasteita liian alhaisen tuotantokapasiteetin kanssa, ja ne tulevat etsimään yhteistyötä alihankkijoiden kanssa saavuttaakseen tavoitteet ja kysynnän.

Tässä yhteydessä pohjoismaiset ja erityisesti ruotsalaiset yritykset ovat hyvin asemoituneet osallistuakseen tällaisiin yhteistyöhön ja toimituksiin. Suuret tilaukset esimerkiksi BAE Systemsille voivat siten vaikuttaa suhteellisesti enemmän alihankkijoihin, kuten Mildefiin ja Clavisteriin, kuin BAE Systemsiin itseensä, ottaen huomioon niiden suhteellinen koko.

Uusi Trumpin hallinto on selkeä siinä, että Euroopan tulisi ottaa suurempi vastuu omasta turvallisuudestaan, mikä todennäköisesti tarkoittaa puolustusmäärärahoja, jotka ylittävät aiemmat 2 % BKT:sta. Tämä ymmärrys ja sopeutuminen on jo alkanut; Itä- ja Pohjois-Euroopassa puolustusmäärärahat ylittävät jo 2 % nykyisissä budjeteissa. Näissä maissa on myös ymmärrys siitä, että yritysten lisääntynyt tuotantokapasiteetti on kohdattava ennakoitavalla pitkäaikaisella kysynnällä puolustusmäärärahojen ja tilausten kautta ajan myötä. Tämä luo pitkällä aikavälillä vakaata kasvua myös pohjoismaiselle puolustusteollisuudelle.

Huolimatta näistä mahdollisuuksista teollisuus kohtaa merkittäviä haasteita, erityisesti kapasiteetin nopeassa kasvattamisessa ja oikean osaamisen saatavuuden varmistamisessa. Yritysten on löydettävä uusia tapoja optimoida tuotantoaan ja samalla varmistettava erikoistuneen työvoiman saatavuus kehittyneissä teknologioissa. Tämä vaatii paitsi tehokkaita rekrytointistrategioita myös pitkäaikaisia investointeja sisäisten resurssien kehittämiseen ja olemassa olevien taitojen vahvistamiseen.

Nopeasti kasvavat tilauskirjat pohjoismaisille puolustusyrityksille

Saab AB raportoi vahvaa kasvua kolmannella neljänneksellä, voiton kasvaessa 48 % ja kasvavan globaalin tilauskirjan ollessa 190 miljardia SEK. Tilauskirjaa ohjaavat voimakkaasti kansainväliset markkinat, joilla 80 % tilauksista tuli Ruotsin ulkopuolelta.

Saab lisää tuotantokapasiteettiaan Ground Combat -toiminnassa Ruotsissa, muun muassa uuden, täysin automatisoidun tuotantolinjan avulla AT4- ja NLAW-järjestelmille.

Tämä panostus on osa yrityksen strategiaa vastata kasvavaan kysyntään moderneista puolustusjärjestelmistä sekä Ruotsissa että kansainvälisesti. Lisäksi läsnäoloa Yhdysvalloissa vahvistetaan uuden laitoksen avulla Graylingissa, Michiganissa, joka keskittyy ammusten ja tarkkuusasejärjestelmien tuotantoon.

Kongsberg Gruppen ASA jatkaa vakaata kasvuaan, kokonaisliikevaihdon ollessa 11,92 miljardia NOK kolmannella neljänneksellä, mikä on 19 % kasvu edellisvuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna. Yritys osoittaa vahvaa kehitystä kaikilla neljällä liiketoiminta-alueellaan, mikä korostaa yrityksen laajaa markkina-asemaa ja kilpailukykyä.

NATO:n strategisen roolin tukemana Kongsberg on vakiinnuttanut asemansa avainpelaajana Euroopan puolustusinfrastruktuurissa. Yrityksen tilauskanta oli neljänneksen aikana vaikuttavat 13 miljardia NOK, ja tilauskirja saavutti ennätyksellisen tason 96,9 miljardia NOK, mikä osoittaa pitkäaikaista vakautta ja tulevaisuuden tulopotentiaalia.

Samoin kuin Saab, Kongsbergilla on kunnianhimoisia laajentumissuunnitelmia. Viimeisimpiin investointeihin kuuluu ohjustuotantokapasiteetin perustaminen sekä Australiaan että Yhdysvaltoihin. Nämä uudet laitokset ovat strategisesti tärkeitä ja heijastavat kasvavaa kysyntää Kongsbergin ohjuksille samalla kun ne edistävät yrityksen pitkäaikaista kasvua ja globaalia kilpailukykyä.

MilDef Group AB osoitti vakaata kasvua kolmannella neljänneksellä 2024, nettoliikevaihdon ollessa 250 miljoonaa SEK, mikä on 10,3 % kasvu verrattuna 226 miljoonaan SEK edellisvuoden vastaavana aikana. Yritys vahvistaa myös kapasiteettiaan integraatiopalveluissa merkittävällä laajennuksella Tukholmassa, jossa tavoitteena on nelinkertaistaa kapasiteetti syksyyn 2025 mennessä.

Yksi neljänneksen merkittävimmistä saavutuksista oli vaikuttava tilauskannan kasvu 134 %, mikä oli 415 miljoonaa SEK. Tämä merkitsee ennätystä yritykselle. Samalla tilauskirja on saavuttanut ennätyksellisen tason 1 627 miljoonaa SEK, mikä on 28 % kasvu edellisvuodesta. Vahva tilauskirja yhdessä korkean tilauskannan kanssa asettaa MilDefin jatkamaan kasvua ja vahvistaa yrityksen pitkäaikaisia tulevaisuudennäkymiä.

Invisio AB raportoi yhden yrityksen historian vahvimmista neljänneksistä kolmannella neljänneksellä 2024. Tilauskanta ylitti 500 miljoonaa SEK, lukuun ottamatta suurempaa kertaluonteista tilausta kolmannen osapuolen radiosta ensimmäisellä neljänneksellä. Rullaavalla 12 kuukauden jaksolla tilauskanta saavutti noin 1,5 miljardia SEK, mikä myös merkitsee ennätystä.

Neljänneksen tulot olivat 351,7 miljoonaa SEK, mikä on korkein koskaan kolmannelle neljännekselle, huolimatta tavanomaisesta hidastumisesta kesäkuukausina Euroopassa. Neljänneksen lopussa Invisiosin tilauskirja oli 866,7 miljoonaa SEK, josta noin 80 % arvosta odotetaan toimitettavan seuraavien 12 kuukauden aikana.

Yhteenvetona Invisio on hyvin asemoitunut hyödyntämään kasvavia investointeja sotilasmenoihin ja korkeaa markkina-aktiivisuutta. Yrityksen vahva tilauskirja, monipuolinen asiakaskunta ja vankka varastointi antavat hyvät edellytykset hyödyntää monia markkinoiden tarjoamia mahdollisuuksia tulevaisuudessa.

Vahvojen tulosten myötä kolmannella neljänneksellä Saab, Kongsberg, MilDef ja Invisio ovat kaikki osoittaneet, että ne voivat toimittaa muutoksen aikana. Tulevaisuus näyttää valoisalta, mutta vaatii jatkuvia strategisia investointeja niiden aseman säilyttämiseksi ja vahvistamiseksi globaalilla puolustusmarkkinalla.

Eurooppalaiset yritykset ovat osoittaneet suurempaa volatiliteettia (riski & suuremmat muutokset hintakäyrissä) viime aikoina muutaman vuoden vahvan nousun jälkeen, mikä vaikuttaa myös pohjoismaisiin yrityksiin. Huolimatta kurssivaihteluista, jotka voivat johtua voittojen kotiuttamisesta, muuttuneesta sentimentistä tai sijoittajien salkkujen uudelleenallokoinnista, näkemyksemme on ennallaan. Se on, että eurooppalaiset ja pohjoismaiset yritykset ovat pitkäaikaisen rakenteellisen kasvun edessä, mikä tekee sektorista mielenkiintoisen pidemmällä aikavälillä.

Joakim Agerback & Shayan Heidari Finserve Global Security Fund I -rahaston salkunhoitajat Finserve Global Security Fund -rahasto sijoittaa laajasti puolustussektorille ja sillä on positio useissa pohjoismaisissa yrityksissä, joista useita mainitaan tekstissä. Tämä raportti on vain kommentti pohjoismaisen puolustussektorin neljännesvuosikatsauksiin eikä sitä tule pitää sijoitusneuvontana.