Fra budsjett til leveranse
Raskere anskaffelser, langsiktige budsjettforpliktelser og rekordstore ordrebøker gir industrien bedre forutsetninger for å investere. McKinsey anslår at Europas forsvarsutgifter kan nærme seg EUR 800 milliarder i 2030, samtidig som større europeiske forsvarsselskaper og forsvarselektronikkselskaper har ordrebøker tilsvarende omkring 3,7 ganger årsomsetningen.
Kapasitet blir neste konkurransefortrinn
Kapasitetsutbyggingen har gått fra planlegging til gjennomføring. Nye fabrikker, høyere produksjonstakt, mer lokal produksjon og en større rolle for spesialiserte underleverandører viser at industrien aktivt angriper sine flaskehalser.
Rheinmetalls foreløpige Q2-resultat er et tydelig eksempel. Omsetningen økte med 69 prosent, og det operative resultatet lå omkring 20 prosent over markedets forventninger.
Q2 viser hvem som kan levere
Halvårsrapportene viser at tidligere ordre nå begynner å vise seg i leveranser, marginer og kontantstrømmer. Saab rapporterte nær 30 prosents organisk salgsvekst, mens Kongsberg økte EBIT med 49 prosent.
Samtidig blir forskjellene mellom selskapene tydeligere. Faste prisavtaler, spesialtilpassede programmer, begrenset produksjonskapasitet og høy kapitalbinding påvirker selskapene ulikt. For fondet innebærer det at eksponeringen vektes ut fra regioner, delsegmenter og selskapenes relative styrke innen blant annet leveringsevne, produktmiks og kontraktskvalitet.
Asia viser verdien av rask leveranse
Utviklingen er ikke begrenset til Europa og USA. Sørkoreanske forsvarsselskaper styrker sin globale posisjon gjennom rask serieproduksjon, konkurransedyktige ledetider og lokal produksjon hos kunden.
Hanwha Aerospace og Hyundai Rotem viser hvordan rask innledende leveranse kan kombineres med teknologioverføring, lokal produksjon og langsiktige industrielle partnerskap.
Teknologiskiftet avgjøres av integrasjon, ikke enkeltinnovasjoner
Moderne forsvarsevne bygges i økende grad gjennom integrerte nettverk av sensorer, data, programvare og virkningssystemer. Start-ups og spesialister øker innovasjonstakten, mens større forsvarsselskaper bidrar med sertifisering, produksjon, kunderelasjoner og livssyklusstøtte.
FoU, oppkjøp og strategiske partnerskap styrker derfor både sektorens vekst og evnen til å utvikle og integrere nye prioriterte forsvarsevner.
Verdsettelsene åpner for en resultatdrevet børsfase
Forsvarsselskapenes tidligere verdsettelsespremie har hvilt på sterk vekst, forbedrede marginer og langsiktig strukturell etterspørsel. Disse drivkreftene er etter vår vurdering fortsatt intakte og har i flere tilfeller blitt styrket.
Når sektoren nå verdsettes nærmere det brede aksjemarkedet, har utgangspunktet blitt forbedret. Neste børsfase forventes derfor i høyere grad å bli drevet av leveranser, overskudd og kontantstrømmer enn av fortsatt bred multippelekspansjon.
Inn i andre halvår 2026
Forsvarssektoren går inn i H2 2026 med sterkere fundamenter, rekordordrebøker og lavere verdsettelser enn tidligere. Markedet vil sannsynligvis legge større vekt på gjennomføring, marginforbedringer og kontantstrømmer.
Vårt syn på sektoren er fortsatt positivt. Samtidig viser rapportene at selskapenes posisjoner skiller seg tydelig mellom regioner og delsegmenter. Porteføljens vekting tar derfor hensyn til hvor vi ser best kombinasjon av vekst, leveringsevne, lønnsomhet og verdsettelse.
Dette er markedsføringskommunikasjon. Les fondets prospekt og nøkkelinformasjonsdokument før du fatter noen endelige investeringsbeslutninger.
Denne teksten er publisert av Finserve Global Defence & Security Fund og er kun ment som informasjon. Innholdet utgjør ikke investeringsrådgivning og er basert på offentlig tilgjengelige kilder samt fondets egne vurderinger. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidige resultater. Verdien av en investering i fondet kan både øke og minke, og det er ikke sikkert at investoren får tilbake hele det investerte beløpet. Potensielle investorer bør rådføre seg med egne profesjonelle rådgivere før de fatter en investeringsbeslutning.
Materialet ovenfor er publisert av en tredjepart via Nordic Defence Sector og utgjør ikke redaksjonelt innhold fra NDS-redaksjonen.