Joakim Agerback er forvalter for Finserves Global Security Fund og har tidligere skrevet i FSN Perspektiv. Joakim Agerback forvalter fonden sammen med Shayan Heidari. I april gjennomførte Finserve og Forsvarssektorn Nyheter et felles seminar Forsvar møter Finans. Nye arrangementer for Forsvar møter Finans arrangeres neste uke i Malmö (Sverige) 7. oktober, Göteborg (Sverige) 8. oktober & Stockholm (Sverige) 9. oktober. I dagens tekst ser Finserve Global Security Fund tilbake og gransker forsvarsselskapenes rapporter fra Q2 og hva som ventes foran den kommende kvartalsrapporteringen.

Foran kommende Q3-rapporter for forsvarssektoren gir vi et tilbakeblikk på Q2-rapportene og hva som har skjedd i perioden.

NATO-toppmøtet i Washington i juli måned var en viktig milepæl for den globale forsvarssektoren. Beslutninger som ble tatt under møtet vil forme alliansens fremtid med fokus på forbedrede forsvarskapasiteter, styrkede globale partnerskap og en fastsatt forpliktelse overfor Ukraina.

NATO-lederne bekreftet sin støtte til Ukraina og beskrev landets vei mot fullt NATO-medlemskap som "uopprettelig". For å vise solidaritet lovet medlemslandene Ukraina cirka 40 milliarder dollar i løpet av det kommende året.

I tillegg understreket toppmøtet behovet for å videreutvikle NATOs integrerte luft- og missilforsvarssystemer (IAMD), noe som ble understreket senere av en betydelig kontrakt på 700 millioner dollar med RTX for Stinger-missiler. Møtet fremhevet også NATOs globale rekkevidde ved å styrke båndene med partnere i Indo-Stillehavsregionen og Den europeiske union.

Europeiske selskaper nøt godt av økte militære utgifter under Q2

Toppmøtet, sammen med forpliktelsene som europeiske land har gjort så langt i år, indikerer at forsvarsutgiftene forblir stabile. Dette drevet av behovet for å gjenoppbygge og styrke forsvaret i Europa. Kvartalsrapportene fra de ledende forsvarsselskapene i Europa bekrefter denne trenden.

  • BAE Systems hevet sin helårsguiding og rapporterte en rekordhøy ordrebok på £74,1 milliarder. Omsetningen økte med 13 % og det samme gjorde EBIT. BAE Systems strategiske partnerskap i AUKUS og forsvarsavtaler med Australia kan ytterligere øke veksten. BAE har inngått avtaler med Australia om å produsere en ny flåte av atomdrevne ubåter og levering av tre Hunter Class fregatter.
  • Rheinmetall rapporterte en salgsøkning på 49 % støttet av en jevn strøm av ordre på ammunisjon og våpen. Den økte globale etterspørselen etter ammunisjon har fått selskapet til å utvide sin infrastruktur. Rheinmetall bekreftet oppkjøpet av majoritetsandel i Resonant Holdings for å øke produksjonen av drivstoff og sprengstoff.
  • Saab rapporterte bedre enn forventede kvartalsgevinster og hadde den nest høyeste ordreboken i selskapets historie. Selskapet utvider sin produksjonskapasitet i Sverige, India og USA samtidig som det øker sin arbeidsstyrke med 1 600 ansatte i løpet av årets første halvår.
  • Leonardo i Italia rapporterte tosifret vekst over alle nøkkelindikatorer i første halvår. I løpet av de siste månedene har selskapet fullført sitt mål om å selge eiendeler som ikke tilhører kjernevirksomheten, som salg av en ubåtenhet til Fincantieri. Samtidig har de dannet nye paneuropeiske allianser, som et joint venture lansert med Rheinmetall.
Sterke resultater fra den amerikanske forsvarsindustrien

I USA var Lockheed Martin det første selskapet blant de store forsvarsselskapene til å rapportere. De rapporterte sterke resultater som følge av fortsatt sterk etterspørsel etter F-35 kampfly. Selskapet hevet sin guiding for 2024 og økte sine inntektsprognoser med 1,75 milliarder dollar. Andre store amerikanske forsvarsselskaper, inkludert RTX, General Dynamics og Northrop Grumman, fulgte etter og overgikk alle forventningene.

Kvartalet bød imidlertid på blandede resultater for flyprodusentene Boeing og Airbus. Flyprodusentene Boeing og Airbus møtte utfordringer der Boeing rapporterte inntekter på 16,9 milliarder dollar, men fortsatte å slite med sikkerhetsproblemer, mens Airbus reduserte sine produksjonsmål på grunn av problemer i forsyningskjeden.

Den mest bemerkelsesverdige M&A-aktiviteten i løpet av kvartalet var Honeywells oppkjøp av CAES Systems for 1,9 milliarder dollar, et strategisk trekk for å styrke kapasiteten innen automatisering og forsvar, spesielt i programmer som F-35 og EA-18G.

Oppsummert fremhever NATO-toppmøtet og de sterke resultatene hos ledende forsvarsselskaper en periode med vekst i den globale forsvarssektoren drevet av økte behov for forsvarskapasiteter på grunn av geopolitiske spenninger.

Grafen ovenfor viser den strukturelle høye veksten i forsvarsindustrien. Vi vil ha fortsatt forhøyet geopolitisk risiko, og vesten har et stort behov for å styrke sin forsvarsevne over tid.

Forsvarssektoren står fortsatt ut som et sterkt investeringstema over en lengre tidsperiode.

For mer informasjon, følg Finserve Global Security Fund I her.

4. oktober 2024

Shayan Heidari og Joakim Agerback
Forvaltere av fondet Finserve Global Security Fund I