Questa settimana FSN (Försvarssektorn, portale svedese di notizie sul settore della difesa) pubblica una serie di analisi finanziarie di Finserve che esaminano le aziende della difesa del mondo occidentale e i loro rapporti trimestrali. In questa terza e ultima parte dell'analisi, il focus si sposta sugli Stati Uniti, dove la rapida integrazione dell'intelligenza artificiale, dei sistemi autonomi e delle tecnologie missilistiche avanzate guida la crescita. La rubrica evidenzia anche come le aziende americane stiano affrontando l'aumento degli stanziamenti per la difesa e le sfide di un contesto di sicurezza globale sempre più complesso. Parte 3 di 3 nell'analisi dei rapporti trimestrali delle aziende della difesa a livello globale

Nella Parte 1 e nella Parte 2, dedicate ai paesi nordici e all'Europa nella nostra analisi trimestrale, è emerso un focus sulla risposta ai bisogni urgenti di difesa in Ucraina, nonché su una strategia comune e sugli acquisti nell'ambito dell'UE. I cambiamenti strutturali in atto aumenteranno ulteriormente la crescita in Europa. In tale contesto, è stato rilevato che le aziende nordiche e le realtà di dimensioni più contenute potrebbero trovarsi in una posizione favorevole man mano che maggiori risorse affluiranno nel sistema. Mentre l'Europa presenta le condizioni per una crescita più elevata, gli Stati Uniti sono più efficienti nel trasferire rapidamente gli stanziamenti alle aziende e nel raggiungere la capacità produttiva.

Rapporti trimestrali negli Stati Uniti

Nel terzo trimestre del 2024, i ricavi dell'industria della difesa statunitense sono aumentati in modo significativo. Questo incremento è stato trainato, tra l'altro, dalla crescita degli stanziamenti governativi per la difesa e dalla rapida integrazione di soluzioni basate sull'intelligenza artificiale. A ciò si aggiunge la diffusione dei conflitti in Medio Oriente e l'aumento delle tensioni geopolitiche nella regione del Pacifico.

Oltre alla valutazione degli sviluppi geopolitici, al Reagan National Defense Forum 2024 sono state analizzate le tendenze nei materiali e nei sistemi di difesa. I sistemi senza pilota UAS/UAV/UGV (Unmanned Aerial/Ground Systems, ovvero sistemi aerei e terrestri senza pilota), le armi ipersoniche, la difesa cibernetica e la tecnologia militare spaziale sono stati discussi in modo approfondito. Jim Taiclet, Amministratore Delegato di Lockheed Martin, ha sottolineato l'importanza dell'innovazione nel settore spaziale e dei sistemi satellitari integrati per il mantenimento della sicurezza nazionale. Alti comandanti militari hanno inoltre evidenziato come l'intelligenza artificiale e l'autonomia rafforzino le capacità di difesa degli Stati Uniti.

Di seguito vengono sintetizzate alcune delle tendenze più rilevanti emerse dai rapporti del terzo trimestre delle aziende della difesa statunitensi.

Sistemi d'arma ipersonici e difesa missilistica:

Il contesto internazionale incerto accelera lo sviluppo di sistemi avanzati di deterrenza e difesa, con le armi ipersoniche al centro dell'attenzione. Nel terzo trimestre del 2024, Lockheed Martin e Northrop Grumman hanno riportato progressi significativi nello sviluppo di missili ipersonici e sistemi di difesa. La collaborazione di Northrop Grumman con la Missile Defense Agency (MDA) e il Giappone sul Glide Phase Interceptor (GPI) mira a contrastare la crescente minaccia rappresentata dai missili ipersonici.

Kathy Warden, Amministratrice Delegata di Northrop Grumman, ha sottolineato che la partnership con la MDA è fondamentale per poter fornire un intercettore efficace. Lockheed Martin ha inoltre riportato progressi con il suo sistema d'arma ipersonico Mako, in grado di raggiungere velocità superiori a Mach 5 e compatibile con piattaforme come l'F-35 e l'F-22. Questi investimenti dimostrano come le aziende si stiano posizionando per affrontare le minacce future con soluzioni sia offensive che difensive.

Dal punto di vista finanziario, Lockheed e Northrop hanno presentato rapporti solidi. Le vendite trimestrali di Lockheed Martin sono aumentate dell'1% a 17,1 miliardi di dollari, il portafoglio ordini ha raggiunto il livello record di 165 miliardi di dollari e il flusso di cassa libero è stato robusto, pari a 2,1 miliardi di dollari. Il portafoglio ordini di Northrop Grumman ammontava a 85 miliardi di dollari, oltre il doppio rispetto ai ricavi annuali dell'azienda. I ricavi da inizio anno sono aumentati del 6% e la società prevede di raggiungere il proprio obiettivo annuale di crescita del 5%.

Sistemi autonomi e integrazione dell'intelligenza artificiale:

Gli investimenti in sistemi autonomi e sensori basati sull'intelligenza artificiale hanno continuato ad aumentare nel corso del trimestre. Lo sviluppo è guidato principalmente dalla crescente necessità di modelli di intelligenza artificiale ad apprendimento automatico per le decisioni in tempo reale, dalla tecnologia swarm in cui più droni operano in coordinazione, nonché da una maggiore autonomia e resistenza nelle operazioni.

AeroVironment ha evidenziato nel suo ultimo rapporto la crescente domanda di soluzioni autonome e il proprio focus strategico su mercati più ampi e redditizi. L'acquisizione di BlueHalo dovrebbe rafforzare la posizione dell'azienda nel settore delle tecnologie di difesa di nuova generazione, mentre il nuovo drone P550 è considerato un potenziale motore di crescita futura, con interesse sia da parte di clienti militari statunitensi che di mercati internazionali.

Kratos, che sviluppa il sistema di drone da combattimento autonomo XQ-58A Valkyrie nell'ambito del concetto "loyal wingman" (drone gregario fedele), ha riportato ricavi pari a 275,9 milioni di dollari e un EBITDA rettificato di 24,6 milioni di dollari. L'azienda prevede di aumentare la propria produzione a circa 400 droni a reazione all'anno per soddisfare la domanda.

Tra gli operatori privati si distinguono Anduril Industries e Shield AI. Anduril ha ampliato la propria presenza nel settore della difesa e collabora con Archer Aviation per sviluppare aeromobili militari ibridi VTOL (a decollo e atterraggio verticale). Shield AI ha raccolto 200 milioni di dollari in un round Serie F, guidato da USIT e Riot Ventures, che valuta l'azienda a 2,7 miliardi di dollari. Il loro pilota automatico basato sull'intelligenza artificiale, Hivemind, consente operazioni autonome in ambienti ostili senza controllo remoto esterno né GPS.

Sistemi spaziali:

Gli investimenti nella sorveglianza e nelle comunicazioni basate su satellite sono aumentati e si prevede che diventino una componente centrale della difesa nei prossimi anni. Christopher Kubasik, Amministratore Delegato di L3Harris, ha menzionato l'esistenza di vincoli di bilancio a breve termine nel settore spaziale. Tuttavia, considerata l'attuale minaccia e la crescente priorità attribuita alle missioni spaziali rispetto a quelle aeree, si prevede che la crescita acceleri a partire dal 2026. Il segmento Space & Airborne Systems (SAS) dell'azienda ha mostrato una performance mista nel corso del trimestre. Il fatturato è rimasto stabile a 1.683 milioni di dollari rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente. Si è registrata una crescita nei programmi riservati per l'intelligence e la difesa cibernetica, nonché un aumento dei volumi nella rete di sicurezza critica della FAA (Federal Aviation Administration, l'autorità statunitense per l'aviazione civile) per il controllo del traffico aereo.

RTX vede un grande potenziale nel settore spaziale, ma sottolinea che alcuni segmenti sono difficili da rendere redditizi, in particolare nell'ambito di contratti a prezzo fisso per programmi di sviluppo. L'azienda intende concentrarsi sui propri punti di forza, quali la protezione spaziale, l'ISR (Intelligence, Surveillance and Reconnaissance, ovvero raccolta di informazioni, sorveglianza e ricognizione) e il C2 (Command and Control, ovvero comando e controllo). In base alle future opportunità di crescita, alcune parti dell'attività spaziale potrebbero essere rivalutate o cedute. Per il resto, RTX ha riportato vendite rettificate pari a 20,1 miliardi di dollari, con un aumento del 6% rispetto all'anno precedente e una crescita organica delle vendite dell'8%.

Nel complesso, i rapporti del terzo trimestre mostrano che l'industria della difesa statunitense continua a crescere attraverso innovazioni tecnologiche e investimenti strategici, adattandosi a un contesto di sicurezza sempre più complesso e sfidante. Parallelamente a questo sviluppo, seguiremo con attenzione l'orientamento della nuova amministrazione Trump verso una maggiore efficienza dell'apparato statale, che include anche la difesa e i servizi di intelligence.

Questa settimana è stato pubblicato il rapporto annuale del Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti sugli sviluppi in materia di politica militare e di sicurezza in Cina. Il grado di riarmo militare e di cooperazione civile-militare in Cina sottolinea la necessità di un finanziamento continuo e robusto della difesa, sia nel breve che nel lungo periodo, negli Stati Uniti.

Sono disponibili per la lettura anche la Parte 1 e la Parte 2 dedicate alle aziende nordiche ed europee.

Joakim Agerback & Shayan Heidari Gestori del fondo Finserve Global Security Fund I Il fondo Finserve Global Security Fund investe in modo diversificato nel settore della difesa e detiene posizioni in diverse aziende nordiche, alcune delle quali sono menzionate nel testo. Il presente rapporto costituisce esclusivamente un commento ai rapporti trimestrali del settore della difesa nordico e non deve essere considerato come consulenza agli investimenti.