Joakim Agerback er forvalter for Finserves Global Security Fund og har tidligere skrevet i FSN Perspektiv. Joakim Agerback forvalter fonden sammen med Shayan Heidari. I april gennemførte Finserve og Forsvarssektorn Nyheder i fællesskab seminaret Forsvar møder Finans. Nye arrangementer for Forsvar møder Finans arrangeres næste uge i Malmö (Sverige) 7. oktober, Göteborg (Sverige) 8. oktober & Stockholm (Sverige) 9. oktober. I dagens tekst ser Finserve Global Security Fund tilbage og gennemgår forsvarsselskabernes rapporter fra Q2 og hvad der ventes forud for den kommende kvartalsrapportering.

Forud for de kommende Q3-rapporter for forsvarssektoren giver vi et tilbageblik på Q2-rapporterne og hvad der er sket i perioden.

NATO-topmødet i Washington i juli måned var en vigtig milepæl for den globale forsvarssektor. Beslutninger truffet under mødet vil forme alliancens fremtid med fokus på forbedrede forsvarskapaciteter, styrkede globale partnerskaber og en fastlagt forpligtelse over for Ukraine.

NATO-lederne bekræftede deres støtte til Ukraine og beskrev dets vej mod fuldt NATO-medlemskab som »uigenkaldelig«. For at vise solidaritet lovede medlemsstaterne Ukraine cirka 40 milliarder dollar i det kommende år.

Derudover understregede topmødet behovet for at videreudvikle NATO's integrerede luft- og missilforsvarssystemer (IAMD), hvilket blev understreget senere af en betydelig kontrakt på 700 millioner dollar med RTX for Stinger-missiler. Mødet fremhævede også NATO's globale rækkevidde ved at styrke båndene med partnere i Indo-Stillehavsregionen og Den Europæiske Union.

Europæiske selskaber nød godt af øgede militære udgifter under Q2

Topmødet, sammen med de forpligtelser, som europæiske lande har gjort hidtil i år, indikerer, at forsvarsudgifterne forbliver stabile. Dette drevet af behovet for at genopbygge og styrke forsvaret i Europa. Kvartalsrapporterne fra de førende forsvarsselskaber i Europa bekræfter denne tendens.

  • BAE Systems hævede sin helårsguidance og rapporterede en rekordhøj ordrebog på £74,1 milliarder. Omsætningen steg med 13 % og ligeledes EBIT. BAE Systems strategiske partnerskab i AUKUS og forsvarsaftaler med Australien kan yderligere øge væksten. BAE har indgået aftaler med Australien om at producere en ny flåde af atomdrevne ubåde og levering af tre Hunter Class fregatter.
  • Rheinmetall rapporterede en salgsstigning på 49 % støttet af en stabil strøm af ordrer på ammunition og våben. Den øgede globale efterspørgsel på ammunition har fået selskabet til at udvide sin infrastruktur. Rheinmetall bekræftede erhvervelsen af majoritetsandel i Resonant Holdings for at øge produktionen af drivmidler og sprængstoffer.
  • Saab rapporterede bedre end forventede kvartalsoverskud og havde den næsthøjeste ordrebog i virksomhedens historie. Virksomheden udvider sin produktionskapacitet i Sverige, Indien og USA samtidig med at det øger sin medarbejderstyrke med 1.600 ansatte i årets første halvår.
  • Leonardo i Italien rapporterede tocifret vækst over alle nøgleindikatorer i første halvår. I de seneste måneder har selskabet fuldført sit mål om at sælge aktiver, der ikke tilhører kerneforretningen, såsom salg af en ubådsenhed til Fincantieri. Samtidig har de dannet nye paneuropæiske alliancer, såsom et joint venture, der er lanceret med Rheinmetall.
Stærke resultater fra den amerikanske forsvarsindustri

I USA var Lockheed Martin det første selskab blandt de store forsvarsselskaber til at rapportere. De rapporterede stærke resultater som følge af fortsat stærk efterspørgsel på F-35 kampfly. Selskabet hævede sin guidance for 2024 og øgede sine indtægtsprognoser med 1,75 milliarder dollar. Andre store amerikanske forsvarsselskaber, inklusive RTX, General Dynamics og Northrop Grumman, fulgte efter og overgik alle forventningerne.

Kvartalet bød dog på blandede resultater for flyproducenterne Boeing og Airbus. Flyproducenterne Boeing og Airbus stod dog over for udfordringer, hvor Boeing rapporterede indtægter på 16,9 milliarder dollar men fortsatte med at kæmpe med sikkerhedsproblemer, mens Airbus reducerede sine produktionsmål på grund af problemer i forsyningskæden.

Den mest bemærkelsesværdige M&A-aktivitet i kvartalet var Honeywells erhvervelse af CAES Systems for 1,9 milliarder dollar, et strategisk træk for at styrke kapaciteten inden for automation og forsvar, især i programmer som F-35 og EA-18G.

Sammenfattende belyser NATO-topmødet og de stærke resultater hos førende forsvarsselskaber en periode med vækst i den globale forsvarssektor drevet af øgede behov for forsvarskapaciteter på grund af geopolitiske spændinger.

Grafen ovenfor viser den strukturelle høje vækst i forsvarsindustrien. Vi vil have fortsat forhøjet geopolitisk risiko, og den vestlige verden har et stort behov for at styrke sin forsvarsevne over tid.

Forsvarssektoren står stadig ud som et stærkt investeringstema over en længere tidsperiode.

For mere information følg Finserve Global Security Fund I her.

4. oktober 2024

Shayan Heidari og Joakim Agerback
Forvaltere af fonden Finserve Global Security Fund I