Joakim Agerback er forvalter for Finserves Global Security Fund og har tidligere skrevet i FSN Perspektiv. Joakim Agerback forvalter fonden sammen med Shayan Heidari. I april gennemførte Finserve og Försvarssektorn Nyheter i fællesskab seminaret Forsvar møder Finans. Nye arrangementer for Forsvar møder Finans afholdes næste uge i Malmø (Sverige) den 7. oktober, Göteborg (Sverige) den 8. oktober & Stockholm (Sverige) den 9. oktober. I dagens tekst ser Finserve Global Security Fund tilbage og gennemgår forsvarsvirksomhedernes rapporter fra Q2 samt hvad der forventes forud for den kommende kvartalsrapportering.

Forud for de kommende Q3-rapporter for forsvarssektoren giver vi et tilbageblik på Q2-rapporterne og hvad der er sket i perioden.

NATO-topmødet i Washington i juli måned var en vigtig milepæl for den globale forsvarssektor. Beslutninger truffet under mødet vil forme alliancens fremtid med fokus på forbedrede forsvarskapaciteter, styrkede globale partnerskaber og en bekræftet forpligtelse over for Ukraine.

NATO-lederne bekræftede deres støtte til Ukraine og beskrev landets vej mod fuldt NATO-medlemskab som "uigenkaldelig". For at vise solidaritet lovede medlemsstaterne Ukraine cirka 40 milliarder dollar i løbet af det kommende år.

Derudover understregede topmødet behovet for at videreudvikle NATO's integrerede luft- og missilforsvarssystem (IAMD), hvilket senere blev understreget af en betydelig kontrakt på 700 millioner dollar med RTX om Stinger-missiler. Mødet fremhævede også NATO's globale rækkevidde ved at styrke båndene til partnere i Indo-Stillehavsregionen og Den Europæiske Union.

Europæiske virksomheder nød godt af øgede militærudgifter i Q2

Topmødet, sammen med de forpligtelser europæiske lande har indgået hidtil i år, indikerer at forsvarsudgifterne forbliver stabile. Dette drives af behovet for at genopbygge og styrke forsvaret i Europa. Kvartalsrapporterne fra de ledende forsvarsvirksomheder i Europa bekræfter denne tendens.

  • BAE Systems hævede sin helårsguidance og rapporterede en rekordhøj ordrebog på £74,1 milliarder. Omsætningen steg med 13 % og ligeledes EBIT. BAE Systems' strategiske partnerskaber i AUKUS og forsvarsaftaler med Australien kan yderligere øge væksten. BAE har indgået aftale med Australien om at producere en ny flåde af atomdrevne ubåde samt levering af tre Hunter Class-fregatter.
  • Rheinmetall rapporterede en salgsstigning på 49 % støttet af en stabil strøm af ordrer på ammunition og våben. Den øgede globale efterspørgsel efter ammunition har fået virksomheden til at udvide sin infrastruktur. Rheinmetall bekræftede erhvervelsen af en majoritetsandel i Resonant Holdings for at øge produktionen af drivmidler og sprængstoffer.
  • Saab rapporterede bedre end ventede kvartalsmæssige resultater og havde den næsthøjeste ordreindgang i virksomhedens historie. Virksomheden udvider sin produktionskapacitet i Sverige, Indien og USA, samtidig med at den øger sin medarbejderstyrke med 1.600 ansatte i årets første halvår.
  • Leonardo i Italien rapporterede tocifret vækst på tværs af alle nøgleindikatorer i første halvår. I løbet af de seneste måneder har virksomheden gennemført sit mål om at sælge aktiver uden for kerneforretningen, herunder salget af en ubådsenhed til Fincantieri. Samtidig har de dannet nye pan-europæiske alliancer, såsom et joint venture lanceret med Rheinmetall.
Stærke resultater fra den amerikanske forsvarsindustri

I USA var Lockheed Martin den første af de store forsvarsvirksomheder til at rapportere. De rapporterede stærke resultater som følge af fortsat stærk efterspørgsel efter F-35 kampfly. Virksomheden hævede sin guidance for 2024 og øgede sine indtægtsprognoser med 1,75 milliarder dollar. Andre store amerikanske forsvarsvirksomheder, herunder RTX, General Dynamics og Northrop Grumman, fulgte efter og overgik alle forventningerne.

Kvartalet bød dog på blandede resultater for flyproducenterne Boeing og Airbus. Flyproducenterne Boeing og Airbus stod over for udfordringer, hvor Boeing rapporterede indtægter på 16,9 milliarder dollar men fortsat kæmpede med sikkerhedsproblemer, mens Airbus reducerede sine produktionsmål på grund af problemer i forsyningskæden.

Den mest bemærkelsesværdige fusioner og opkøb-aktivitet i kvartalet var Honeywells erhvervelse af CAES Systems for 1,9 milliarder dollar, et strategisk træk for at styrke kapaciteten inden for automation og forsvar, særligt i programmer som F-35 og EA-18G.

Sammenfattende belyser NATO-topmødet og de stærke resultater hos ledende forsvarsvirksomheder en periode med vækst i den globale forsvarssektor, drevet af øgede behov for forsvarskapaciteter som følge af geopolitiske spændinger.

Grafen ovenfor viser den strukturelt høje vækst i forsvarsindustrien. Vi vil fortsat opleve forhøjet geopolitisk risiko, og den vestlige verden har et stort behov for at styrke sin forsvarsevne over tid.

Forsvarssektoren fremstår fortsat som et stærkt investeringstema over en længere tidshorisont.

For mere information følg Finserve Global Security Fund I her.

4. oktober 2024

Shayan Heidari og Joakim Agerback
Forvaltere af fonden Finserve Global Security Fund I